O Teste de Fogo do Crédito Privado
A indústria de crédito privado, que movimentou US$ 224 bilhões globalmente em 2025 e alcançou um valor estimado de mais de US$ 2,3 trilhões, pode estar prestes a enfrentar seu primeiro grande desafio. Alexander Pelteshki, gestor de renda fixa da Aegon Asset Management, com US$ 382 bilhões sob gestão, adverte que o avanço da inteligência artificial (IA) pode expor fragilidades em empresas de software endividadas, revelando riscos que foram subestimados pelos investidores.
IA: Um Fator de Pressão para Empresas de Software
Pelteshki explica que a IA tem o potencial de transformar rapidamente o setor de software, criando novas empresas e consolidando a participação de mercado de outras. Essa dinâmica pode impactar diretamente a avaliação dessas companhias e, consequentemente, a saúde financeira das empresas que captaram dívidas significativas nesse segmento. Embora o gestor não preveja um impacto sistêmico ou uma recessão global, ele ressalta que perdas concentradas em empresas de software com alta alavancagem são uma possibilidade real.
A Ilusão da Baixa Volatilidade
O gestor critica a percepção de que o crédito privado é um produto de baixa volatilidade, alto retorno e baixo risco. Segundo ele, essa visão é distorcida pela ausência de precificação diária. “Isso significa que você terá preços estáveis até precisar reconhecer uma perda — e aí a queda é bastante significativa”, afirma Pelteshki. Ele defende que os investidores deveriam exigir uma compensação maior para emprestar a empresas de crédito privado, considerando a iliquidez inerente a essa classe de ativos.
Juros Altos e Gastos Fiscais: Um Cenário Desafiador
O cenário global de juros elevados por mais tempo, impulsionado por gastos fiscais governamentais e inflação persistente acima das metas em mercados desenvolvidos, adiciona uma camada extra de complexidade. Pelteshki acredita que a inflação continuará acima do ideal em economias desenvolvidas, mas que o aumento dos gastos públicos é o principal motor, e não choques temporários como os preços de energia. Essa política fiscal expansionista, mesmo sendo impopular ao tentar reverter, sustenta a economia, mas mantém a pressão inflacionária, impedindo, paradoxalmente, uma recessão global iminente.
Fonte: neofeed.com.br
