Privatização da Copasa: Sabesp e Aegea são favoritas, mas ‘terceira via’ com construtoras e fundos surge como incógnita em leilão de R$ 13 bilhões
Especialistas apontam complexidade da operação mineira e a necessidade de capacidade de execução como fatores decisivos, abrindo espaço para consórcios inesperados no maior leilão de saneamento do ano.
O processo de privatização da Copasa, estatal mineira de saneamento, deu um passo crucial com a autorização do Tribunal de Contas de Minas Gerais (TCE-MG), sinalizando que o leilão, ainda sem data definida, poderá movimentar mais de R$ 13 bilhões. Apesar do favoritismo declarado das gigantes do setor, Sabesp e Aegea, a complexidade da operação e a exigência de alta capacidade de execução abrem espaço para a formação de uma “terceira via”, potencialmente composta por fundos financeiros e construtoras.
Desafios da Operação Mineira: Mais que Dinheiro em Jogo
A privatização da Copasa não se resume a um mero aporte financeiro. A operação abrange 830 municípios, um número que representa um desafio logístico e de gestão de múltiplos stakeholders considerável. Especialistas ouvidos pelo NeoFeed destacam que a capacidade de execução e a solidez da governança serão tão ou mais importantes quanto o valor oferecido no leilão. A Sabesp, apesar de sua experiência em São Paulo, terá que demonstrar como expandirá sua atuação e governança para um cenário tão pulverizado. Já a Aegea, embora forte operacionalmente, precisará responder a questionamentos sobre sua estrutura de capital e controles internos.
A ‘Terceira Via’: Consórcios e o Retorno de Grandes Construtoras?
A possibilidade de uma “terceira via” ganha força diante da complexidade da Copasa. Essa alternativa poderia se materializar através de consórcios formados por grandes players financeiros, como bancos ou fundos de investimento, e construtoras com vasta experiência em execução. A entrada de nomes como Andrade Gutierrez e Odebrecht é especulada, embora ambas as empresas tenham negado interesse ou permaneçam cautelosas em razão de suas reestruturações financeiras e processos administrativos. A espanhola Acciona, que tem expandido sua atuação em infraestrutura no Brasil, também é mencionada, mas negou participação.
Mercado de Saneamento Aquecido e Novos Entrantes
Desde a vigência do Marco Legal do Saneamento em 2020, o setor tem visto um número expressivo de leilões, impulsionado pela necessidade de investimentos para atingir as metas de universalização até 2033. Esse cenário, segundo especialistas, facilita a entrada de novos players. A alta recente das ações da Copasa, acumulando valorização de mais de 20% no ano, reflete o otimismo do mercado, mas também eleva o custo da aquisição e a necessidade de planos robustos para cumprir as metas de universalização.
Critérios Além do Preço: Execução e Governança em Foco
Especialistas e advogados consultados pelo NeoFeed concordam que a disputa pela Copasa não será decidida apenas pelo maior lance. A capacidade de execução pós-aquisição, a solidez financeira, a governança corporativa e a relação com os municípios serão fatores determinantes para o sucesso do novo controlador. A transparência nos critérios de seleção do investidor de referência, incluindo experiência comprovada e compromisso com as metas de universalização, é vista como fundamental para a credibilidade do processo. A Aegea, por sua vez, assegura que seus ajustes financeiros recentes foram contábeis e não impactaram suas operações, destacando crescimento em receita e Ebitda.
A Sabesp, em nota, ressaltou a importância da clareza sobre a conversão e o desenho contratual dos demais municípios, além da expansão do esgotamento sanitário. A Aegea afirmou que avalia oportunidades com base em critérios técnicos, regulatórios e econômico-financeiros, mantendo disciplina de capital.
Fonte: neofeed.com.br
