Fusão Estratégica Impulsiona Resultados e Escala Operacional
A divulgação dos resultados do quarto trimestre e do ano de 2025 da Orizon marcou um momento crucial após a fusão com a Vital Engenharia, anunciada em dezembro do ano passado. Contrariando eventuais dúvidas do mercado sobre a integração, relatórios de analistas do Bank of America (BofA), XP Investimentos e UBS BB apontaram para números combinados robustos, consolidando uma visão positiva para a nova gigante do mercado de resíduos.
O Ebitda ajustado da Orizon, que alcançou R$ 134 milhões no último trimestre, serviu como base para projetar um Ebitda pro forma de aproximadamente R$ 1 bilhão para 2025. Esse resultado eleva a Orizon a um novo patamar de relevância e escala operacional no setor.
Endividamento Controlado e Forte Capacidade de Investimento
Um dos pontos de maior destaque nos relatórios é o perfil conservador de endividamento trazido pela Vital Engenharia. A empresa encerrou 2025 com uma dívida líquida ajustada de R$ 26,4 milhões, resultando em uma alavancagem de apenas 0,1 vez. No consolidado, a relação dívida líquida/Ebitda da plataforma combinada ficou em 1,2x, um nível que permite à companhia manter sua estratégia de consolidação sem comprometer sua estrutura de capital.
Essa solidez financeira também se reflete na capacidade de investimento. O Capex da Orizon atingiu R$ 155 milhões no quarto trimestre de 2025, com foco principal no desenvolvimento de infraestrutura para biogás e biometano. A planta de Jaboatão é um exemplo dessa transição para novas avenidas de receita.
Tese de Investimento Reforçada e Potencial de Crescimento Exponencial
Analistas como Giuliano Ajeje, do UBS BB, destacam a execução consistente da Vital e o segmento de destinação final como gerador de caixa resiliente e estratégico. Mesmo com o lucro líquido do trimestre impactado por custos não recorrentes de estruturação, a confiança na lucratividade futura permanece alta.
A XP Investimentos, em seu relatório, descreve a Orizon como uma oportunidade de investimento única, com potencial para crescimento exponencial através da monetização de biometano e créditos de carbono. A projeção de crescimento anual composto (CAGR) do Ebitda entre 2026 e 2031 é de 19%, com um preço-alvo de R$ 97,50 para a ação ORVR3.
Nova Régua para o Setor de Saneamento e Resíduos
A incorporação da Vital Engenharia, avaliada em R$ 3 bilhões, dobrou a capacidade da Orizon e diversificou sua atuação geográfica, consolidando-a como uma “waste champion”. A execução da integração tem sido considerada impecável pelos analistas.
O BofA reitera a recomendação de compra com preço-alvo de R$ 90, vendo a Orizon como beneficiária da formalização do mercado de lixo no Brasil e destacando seu forte poder de precificação, com a tarifa média de gate-fee elevada para R$ 84,8 por tonelada. O UBS BB estabelece um preço-alvo de R$ 92, argumentando que os múltiplos atuais ainda não refletem todo o potencial das sinergias da fusão.
O consenso entre os bancos é que a Orizon evoluiu de uma promessa de crescimento para um porto seguro de rentabilidade e escala. A “Nova Orizon” emerge como a régua pela qual todo o setor de saneamento e valorização de resíduos será medido nos próximos anos.
Fonte: neofeed.com.br
