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"title": "Tesouro Nacional em Crise: Emissão de Títulos Atrelados à Inflação Cai ao Menor Nível em 20 Anos com "Tempestade Perfeita"",
"subtitle": "Preocupações fiscais, juros altos e saturação de investidores reduzem drasticamente a demanda por NTN-Bs, forçando o governo a buscar alternativas.",
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<p>O Tesouro Nacional enfrenta sua maior dificuldade em quase duas décadas para emitir títulos públicos atrelados à inflação (NTN-Bs). Até 23 de julho, a emissão desses papéis representou apenas 1,64% do total emitido pelo governo no mês, o menor percentual desde 2006. No acumulado do ano, as NTN-Bs somam R$ 91,13 bilhões, correspondendo a 9,36% do total, um dos menores índices históricos.</p>
<h3>Fatores Conjunturais e Estruturais Afetam a Demanda</h3>
<p>Especialistas apontam uma combinação de fatores conjunturais e estruturais para a queda na demanda por NTN-Bs. Preocupações fiscais e a elevação dos juros reais, mesmo com taxas próximas de 8%, tornam os investidores mais cautelosos. Além disso, compradores tradicionais como seguradoras, fundos de previdência e multimercados estão menos ativos após fortes emissões em 2025, resgates na indústria de fundos e uma crescente concorrência com títulos incentivados.</p>
<h3>Mudança no Perfil da Dívida Pública</h3>
<p>Diante da menor demanda por NTN-Bs, o Tesouro Nacional tem aumentado a emissão de títulos atrelados à Selic (LFTs) e papéis prefixados de prazos mais curtos. Essa estratégia encurta o perfil da dívida pública, mas aumenta a exposição do governo às flutuações da política monetária. Analistas alertam que essa mudança pode tornar a gestão da dívida mais desafiadora e pressionar ainda mais as taxas de juros.</p>
<h3>Busca por Captação Externa e Concorrência de Títulos Incentivados</h3>
<p>Em paralelo à dificuldade no mercado doméstico, o Tesouro Nacional solicitou ao Senado autorização para ampliar suas captações no exterior. Atualmente, a dívida externa representa uma parcela pequena do endividamento total do país. No entanto, analistas veem essa medida como um alívio limitado, que não resolve a pressão sobre o mercado local. A concorrência com títulos incentivados, que oferecem isenção fiscal, também desvia o interesse de investidores, que buscam maior rentabilidade mesmo com o risco de crédito embutido nesses papéis privados.</p>
<h3>Impacto de Medidas Governamentais</h3>
<p>O impacto do Imposto sobre Operações Financeiras (IOF) sobre aportes em previdência privada, medida que passou a incidir sobre valores acima de R$ 600 mil, também afetou significativamente as captações desses fundos, que são compradores tradicionais de NTN-Bs. Essa situação agrava a dificuldade do Tesouro em encontrar compradores para seus títulos atrelados à inflação.</p>
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Fonte: neofeed.com.br
